2021-05-06

学前班第5课:外汇交易的不同途径

正如我们前面所说,“外汇”是一个宽泛的概念,能衍生出很多本质上不同的产品工具。因此,在这种环境背景之下,行业人士或投资者都需要基于对现有行业知识认知的基础上,进一步学习和了解外汇周边的专业知识。

“外汇交易”也是一个宽泛的概念,货币可以通过许多不同的途径或方式来进行投资/投机。这或许就是我们常说的“金融创新”,尽管这种金融创新出来的货币工具普遍具有高风险,但却丰富了原有单一的产品,为交易者提供了更多的投资选项。

在这些金融工具中,最受欢迎的是零售外汇、现货外汇,外汇(货币)期货、货币期权以及货币交易所交易基金(ETFs),外汇差价合约(CFDs)以及外汇点差交易等。

在这里,汇商传媒(Forexpress)需要指出的是,目前中国、欧美以及东南亚等多数国家的散户交易者交易的外汇都属于在线外汇(零售外汇),如现货外汇、外汇远期、外汇期权以及外汇掉期等均属于银行间外汇市场,这些基本是机构交易者交易的产品。

另外,目前包括中国投资者在内的交易者交易的外汇产品主要是零售外汇及差价合约等,这些均是散户交易者青睐的交易品种。当然,也有部分交易者透过货币期权、货币ETF、点差交易等途径参与交易;同时也有少数交易者透过芝加哥商品交易所(CME)进行外汇期货、外汇期权等交易。

货币期权

期权也是一种金融工具,它给予买方在期权到期日以某一特定价格买入或卖出某一资产的权力,而非义务。如果某一交易者卖出期权,那么他或她将不得不在期权到期日买入或卖出某一资产。

和期货一样,期权也为场内交易,比如说芝加哥期权交易所等。不过,外汇期权交易的缺点在于,对于一些期权来说,市场交易时间有限,且流动性也不及期货或现货市场。

那么,期权该如何用于外汇交易?

当你交易期权合约时,实际上并不拥有股票、货币或标的资产。相反,你购买了在以后某个时间和日期拥有标的资产的权利。如果持有期权的基础资产价值上升,而交易者有一份合约说他们可以以更低的价格拥有它,那么这将为期权合约的所有者提供巨大的利润。

交易者首先要做的唯一一件事,就是支付溢价,以实际拥有期权合约。简而言之,这很像为汽车保险支付保险费。当保险期限届满时,你必须支付另一笔保险费以获得更多的保险,但如果你发生意外,需要对你的保险单提出索赔,那么合约对你来说就变得有价值。

在货币期权方面,目前只有两种具体形式的合约,具体形式如下:

  • 看涨期权:买方有权以预先商定的价格购买标的资产,卖方有义务在有限的时间内以预先商定的价格出售标的资产。

  • 看跌期权:买方有权以预先商定的价格出售标的资产,卖方有义务在一定期限内以预先商定的价格购买标的资产。

通过期权进行货币交易为纪律严明的市场投机者开辟了一个全新的交易领域,他们对如何把握市场时机了如指掌。虽然外汇期权交易的机会有限,但如果你能明确交易标的的走向,那么这绝对是个不错的投资选择。

货币ETF

近年来,ETF成当下的追逐风口,投资者可选择的范围越来越大,产品也越来越多元化,像ETF基金就能让更多外汇交易者拥有多元化的投资工具。ETF基金的兴起,也得以让大家从传统的ETF市场买卖,来到外汇交易平台交易各种ETF产品。

ETF是英文“Exchange-Traded Fund”的缩写,中文可直译为“交易型开放式指数证券投资基金,或是“交易所交易基金”。它包含了两个概念,指数基金和交易所交易。

ETF可以包含一系列证券以及某些货币,这有利于交易者分散其资产。ETF由金融机构所建立,并能够像证券那样自由交易。和外汇期权一样,ETF交易的局限性也在于,它并非24小时都可以买卖。同时,由于ETF包含证券,ETF交易也包含交易佣金以及其他一些交易费用。

不过,目前一些大型零售外汇经纪商在平台上推出的ETF基金产品与外汇交易几乎类似,比如极具竞争力的点差、灵活的杠杆、双向交易机制以及每周5天、每天24小时波动。

外汇期货

外汇期货(Currency Futures)是买卖双方约定在未来某一特定时日期,以特定汇率买卖特定数量外汇的标准化合约。目前中国尚未推出外汇期货品种。

在海外,外汇期货由芝加哥商品期货交易所(CME)首创,鉴于期货合约都是标准化的,且以集中交易的方式进行,期货市场非常的透明且监管严格。这意味着价格和交易信息都是可以轻易获取的。

外汇期货合约的价格是紧随现货外汇市场的走势而变动的,同时也跟远期外汇市场相关。

现货外汇

现货外汇(Spot FX),也称“即期外汇”,指双方在现货交易日(即两个交易日“T+2”)以约定价格卖出另一货币来购买一种货币的合约。交易完成时的汇率称为现货汇率(Spot Exhcange Rate)。截至2019年,全球现货外汇日均交易量达到近1.98万亿美元,占所有外汇交易的35%左右。

现货外汇市场是一个高度专业化的“场外交易”市场,由银行和外汇经纪商组成,个人只能作为银行的客户,通过银行进行即期外汇买卖,他们不能成为市场的直接成员。

现货外汇市场是一个大型的、不断成长的且流动习惯极强的金融市场,每天24小时波动。另外,现货外汇市场不是传统意义上的金融市场,因为它没有中央交易场所或我们说的“交易所”。大多数交易都是透过电子交易网络或电话进行的。

在现货外汇市场,只有拥有大量交易之且净资产非常高的机构才能进去其中交易。这包括银行、保险公司、养老基金、大型跨国公司以及其他大型金融机构,他们在现货外汇市场管理外汇资产相关汇率风险。

值得关注的是,尽管现货外汇市场是以当天的市场汇率进行交易,但实际交易需要在两个交易日才能真正结算,即“T+2”交割机制。这意味着应该在两个工作日完成你买入或卖出的货币产品的交付,这被称之为“交付日”或“起息日”。

例如,某金融机构在现货外汇市场周一购买欧元/美元,起息日为周三。这意味着周三才会收到欧元。当然,并非所有的货币结算都是T+2。例如,USD/CAD、USD/TRY、USD/RUB及USD/PHP的起息日为“T+1”。

零售外汇

零售外汇(Retail Forex)是一个二级场外交易市场,专门为零售交易者(散户)提供一种参与外汇交易的途径。在中国,零售外汇市场又称“客户市场”,特指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。零售外汇是外汇市场中的很小一部分。

随着专用电子交易平台和互联网的不断发展及完善,这一细分市场得以发展,零售外汇经纪商的出现使个人能够进入全球货币市场进行交易。据汇商传媒预估,零售外汇交易量占整个外汇市场的4%-6%之间。

外汇经纪商代表你在主要的OTC市场进行交易。他们透过流动性提供商找到最优价格,然后在其平台进行报价,交易者可以透过经纪商普遍采用的MT4/5平台以及经纪商自有平台进行交易。

事实上,这类似于零售商店从批发市场购买库存,之后在每个商品上标上价格并向零售终端客户出售。

不过,请记住,在零售外汇市场你实际上是在交易合约,而非货币实物本身。

这不仅仅是合约,而且是杠杆合约。在零售外汇交易中,你可以透过杠杆利用少量的资金达到交易大量资金的目的。

关于杠杆问题,我们后面的课程会逐一讲述。

比如,你在外汇市场使用50倍杠杆,那么你只要2000美元就可以开设价值100,000美元的欧元/美元头寸。

零售外汇被认为是投机性的交易,因为绝大多数交易者都试图“猜测”货币对价格走势来对其进行做多或做空的押注,以期从中获利。

点差交易

点差交易(Spread Bet)是衍生品交易的一种,又称为价差赌注。是一种押注某种特定市场或金融工具在某特定时间买卖价格之间所出现价差的行为。而外汇点差交易则重点关注货币市场。

外汇点差交易可以双向操作,涨跌均可获利。在某货币价格上涨时,如果你买入(看涨)了该货币便能获利,反之亦然。点差交易意味着你只需要为你的交易头寸付出很小一部分的资金,因为你的潜在盈利或亏损通常也比传统交易更高,另外开仓时也需要仓位总值1%到10%的保证金。

为了更好地理解点差交易,让我们假设在美元指数100/101(卖价和买价)时预测其上涨,因此用10美元买入美元指数,两周后,美元指数如期上涨并报价150/151(卖价和买价),之后卖出该头寸,你赚得了49点,总计获得490美元的利润。相反如果两周后美元指数下跌并报价50/51,此时你决定止损出场,那么你亏损了51点,总计亏损为510美元。

目前中国市场很少有经纪商提供外汇点差交易。这种交易工具一般归类为“博彩”,目前中国、美国都将这种“博彩性质的交易”视为非法。尽管在英国,点差交易归类为博彩,并受到英国金融市场行为监管局(FCA)监管,但很多国家将这种点差交易定性为“互联网赌博”,均被禁止。

差价合约

差价合约(Contract for difference,CFD)起源于90年代初的伦敦,它是一个金融术语,泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。它的标的可以是货币,指数,股票和商品。

如果差价合约以货币为标的,那么就是外汇差价合约。它是交易双方之间的一种合约形式,它利用货币对买入和卖出价的不同而产生交易盈利或亏损。

和交易常规股票相比,CFD有很多优势。当然,作为一种非常流行的交易形式,CFDs的某些方面也会让交易新手大吃一惊。

事实上,差价合约在欧洲和澳洲交易者多数交易差价合约,但在美国、南美及亚洲国家被禁止。


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