美元贬值之路还有多远?请守护你的“钱袋子”

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美元贬值之路还有多远?请守护你的“钱袋子”

新冠疫情持续蔓延以及美联储的量化宽松政策,导致美元在2020年出现三年来首次下跌,未来或进一步贬值。分析指出,美国贸易逆差将是一大关键,假如美国页岩油出口下跌,将是美元反弹的重大阻力。

美元持续弱势,驱使欧元和日元处于多年以来的高水平,对于全球央行而言,美元贬值是值得关注的问题,因为相对于美元,本国货币升值的状况将导致出口受到威胁,为经济复苏带来阻力。

Tekmerion资产管理联合创始人兼首席投资官Zachary Squire指出,持续疲软的美元将有利于美国出口商,因能带来额外的汇兑收益。此外,美国作为全球流动性来源,美元走弱将创造更有利的金融环境,使美股与新兴市场等股市受惠。

他又认为,美元尚存贬值空间,至少未来几个月都将如此,原因不只是美联储的货币宽松,还有美国逐渐恶化的贸易逆差。依照历史经验,在美国经济衰退期间,由于进口放缓,经常帐收支通常会改善,让美元拥有良好的底部支撑。但去年全球经济复苏不平均,美国复苏状况优于其他国家,强劲的内需带动进口额大增,是造成美国经常帐逆差恶化一大主因。

此外,另一大原因在于去年大幅下滑的原油出口。美国的原油出口可说是近十年来美国经常帐收支保持稳定的一大关键,但疫情冲击之下,页岩油商营运受到挑战,原油出口持续下滑,导致美国贸易逆差恶化,成为美元后市反弹的一大阻力。

华尔街外汇策略师表示,目前欧元/美元汇率正朝向1.25水平迈进,是六年以来一直未能突破的高位,欧洲央行曾就汇价作出口头干预,表示将压低持续升值的欧元。另一方面,日元兑美元汇率近期亦一度触及9个月高位,并引起日本政府官员的注意。

美元贬值之路还有多远?请守护你的“钱袋子”

美元指数

法国农业信贷银行(Credit Agricole)G10货币策略主管Valentin Marinov表示,欧元/美元升至1.25水平,可能是欧洲央行的“最后防线”,因为若欧元持续升值将进入高估区域,从而损害了欧元区的国际竞争力。

Marinov表示,欧洲央行的口头干预可能会使欧元再次回落,尤其是如果欧元区通胀率可能会低于欧央行原先悲观的预期。

Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel表示,除了欧元/美元会否升破1.25关口外,未来值得关注的还有美元兑人民币会否跌穿6.20水平。

Bechtel认为,未来数周美元有机会破位,届时市场会问:“通胀是否已真如此高?若实际上并非高通胀,美元目前估值是否正确?”

渣打银行全球G10外汇研究主管Steven Englander则表示,托美国财政部和美联储的福,美国的实际利率将进一步降低,因此,美元疲弱格局将会持续。

去年疫情爆发后在家工作趋势兴起,科技股成最大受益者,并带动股市反弹,随后经济复苏后价值股与周期股才陆续跟进。去年纳斯达克指数升逾40%,标普500指数升16.3%,道指升7.3%。

相对于股市的大反弹,去年美元走势不振,兑换一篮子货币的美元指数在疫情期间曾因市场寻求避险一度攀升至2016年迄今高点,之后因美联储大规模救市行动影响持续下挫。