揭秘银行间外汇交易室如何处理客户订单

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外汇市场交易的特殊性在于,它并没有固定的交易场所。外汇市场是一个去中心化的市场(OTC),交易信息是由参与各方来保管,而不是像股票等市场一样有交易所来记录。

银行间外汇市场的玩家主要是商业银行、投行、中央银行、对冲基金和交易公司。除了中央银行不是以盈利为目的之外,其他所有的参与者都是为了牟取利益和获取信息资源。其中国际大型银行占据大多数,这些银行是央行指定的履行做市商义务的银行。

商业银行、投行、交易公司和对冲基金一般都是以做市商的形式加入银行间外汇交易市场。做市商在市场上拥有定价权,为其他交易者提供买卖双向报价,通过不断的买卖来维持市场的流动性。

此外,银行和大型金融机构的客户,尤其是跨国大集团也是全球外汇交易的重要角色。以上所有的重量级机构之间的交易市场,也就是常说的银行间市场。(相关文章阅读《盘点:2018年全球外汇市场十大顶级玩家》)


全球外汇市场前十份额(来源:EuroMoney)

通过在线外汇经纪商进行交易,使得大多数人都能进入庞大的外汇市场瓜分一部分利润。外汇市场日均交易量在5.1万亿以上,不过绝大多数交易都是来自上面的银行和大型金融机构,外汇经纪商和零售交易者在其中占据的不过是很小的一部分。

银行如何报价,如何对冲交易?

通过在线外汇经纪商进行交易,让普通的零售交易者有机会和外汇市场的大机构一起交易。有一些外汇经纪商也会和银行或者其他外汇做市商对冲掉自己的头寸。

银行间交易、和在线外汇经纪商交易的主要区别在于交易规模的大小:银行间市场的交易量都在上亿美金。此外,银行间市场交易的资金量更大,订单执行模式也更加迅速高效

在银行间市场,银行和做市商的交易量能够占到70%以上,它们遵守着明确的交易规则和不同的信用等级,自成一套交易运转信用体系,当银行或金融机构的规模越大,两家机构之间的信用关系越好,那么获得的报价就越好。

银行间外汇市场能为其他市场参与者提供流动性,而银行间外汇市场之间的竞争带来的最大好处,就是合理的点差和公平的报价。几乎所有的零售经纪商平台的流行性或报价都来源于银行间外汇市场,它们的交易情况能够有效影响零售外汇市场货币对的点差、执行情况等。

大型金融机构可以通过银行间电子外汇交易平台直接进入银行间外汇市场交易。银行间外汇市场交易员常使用的两种主要平台包括Reuters Dealing和NEX Markets(原名EBS)。

一旦银行建立了交易头寸,就会选择持有或者对冲掉,要么直接和其他做市商对冲,要么选择路透交易系统或EBS等电子系统作为工具。这两种方法其实都属于自营交易系统,它们也主要是为银行间市场设立。

交易处理平台和销售平台

这些银行内部的结构不同,但是绝大多数都设立有外汇交易部门。这些部门决定了为银行客户提供的报价。

外汇交易部门通常分别设立销售平台和交易处理平台。销售平台处理客户订单,接受客户关于买卖订单的咨询;交易处理平台则负责货币对的交易报价,处理订单和市场对冲。

银行如何对货币定价,影响的因素有很多,比如市场汇率、银行此前的市场头寸和当下对市场的看法、市场买卖流动性、交易量等。

外汇主要货币对有8种,银行通常为每一种主要货币预备1到2个交易员,保证他们专注于相关的市场行情。交叉货币对和外来货币对也会安排不同的交易员负责。

银行间市场和在线外汇交易

银行做市对外汇的看法会影响银行陮客户提供的买卖报价。假设它们看好一种货币,则会相应地调整其市场预期。

尽管零售交易者和银行间市场看起来很远,但是了解银行间市场如何运转、报价如何形成、以及点差如何确定,依然能够帮助交易者更好的获得交易全局观。

最直接的表现就是,一些在线外汇经纪商会直接将订单抛入银行间市场进行对冲。经纪商的实力越强、资本越高、与银行的信用关系越好,它能从银行间市场获得的报价就越好,因此它们也能为零售交易者提供更有竞争力的点差。

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