如何操纵日均交易量5.1万亿美元的外汇市场?

外汇 教育

让全球交易者都可以自由买卖、兑换和投机的外汇市场,同时也是全球最大和最活跃的金融市场。全球外汇市场的日均交易量5.1万亿美元,如此庞大的市场却没有中心监管,所以才会出现我们常看到的一种现象——银行因操纵外汇被重罚。

银行可以从操纵活动中究竟获利多少?谁也无法给出具体答案。英国金融市场行为监管局(FCA)曾表示,计算每家银行从外汇操纵中的利润确实无法操作。而美国商品期货交易委员会(CFTC)和货币监理署甚至都不去思考这个问题。

不过你可以从其它途径做个估计。比如2015年到2016年,美国和英国联合对国际银行操纵汇率下达了超过100亿美元的罚款。比如说,花旗集团(Citigroup)曾被指控操纵欧元/美元汇率,一笔5.43亿欧元的订单因6个点的汇率操纵而获利99,000美元。

很多银行外汇交易员常利用彭博或者路透终端的在线聊天室沟通合作以进行外汇操纵,他们将盈利的单子称为“可爱的”、“令人印象深刻”的交易。如果按照一年250个交易日来算,每一天都有“可爱的”、“令人印象深刻”的交易的话,那么花旗从中获得的盈利约1.5亿美元。

什么是外汇操纵?

外汇市场的价格瞬息万变,因此货币汇率是无法固定的。我们每天看到的货币之间汇率都是不断变化的。每日货币外汇定价的存在则是为了帮助商业和投资者评估以不同货币计价的资产和负债。

外汇定价也被称为WMR/路透社基准汇率,它根据下午4点前后汇率波动,即短时间内的市场真实交易来发布。WMR基准汇率是全球外汇市场中最重要的基准汇率之一,能刺激市场投资者集中在其发布前后进行外汇交易,如果交易量够大,就能对外汇市场基准汇率产生影响,从而创造盈利的机会。

换句话说,这个基准汇率很容易易被操纵,监管机构曾表示,近年来被重罚的国际银行中,很多交易员渴望迅速获利,他们会利用银行内部信息先于客户买入某种货币,然后在汇率上涨时卖出,或者反向操作。有些交易员和其他预备下大订单的公司沟通,提前给予一些信息,目的就是提高一种货币的价值。

交易员如何操纵外汇

外汇市场其实更偏向于大型银行的专业交易团队,它们的信息和技术远比其他市场交易者更好。大订单抛入市场,很容易对价格造成影响,银行接到这些订单,就能对价格走势有更好的把握。

一名外汇交易员曾表示:“银行要盈利,它的对手不是市场,而是客户。”银行主要撮合买方和卖方,它的利润来自于客户的订单。而订单就是重要的市场信息,每一条信息都可以用来在暗中做点什么。

如果银行想卖出欧元,那么肯定希望欧元的定价更高,交易员可以通过在短时间内迅速买入大量欧元来提高定价,以便将欧元卖出更好的价钱。反之亦然。可以看看CFTC和FCA曾在2015年公布一段交易员合作操纵俄罗斯卢布的对话:

“我们应该把卢布的定盘价压低几个戈比(100戈比=1卢布)。”

“是滴。”

“把卢布定盘价调低几个点是对的。”

“那就5个戈比吧,皆大欢喜。”

这段对话后,一份造假的低指标买卖价被提交到芝加哥商品期货交易所(CME),并被用来计算最终CME/EMTA汇率,这也是CME每日俄罗斯卢布参考定盘价。

汇率操控还不仅仅体现在改变汇率定盘价上,FCA指出,交易员还曾试图按照自己的盈利点触发客户止损。

FCA给出了一个例子,一个客户曾在英镑兑另一种货币的汇率为95,买入7700万英镑并设置止损。而巴克莱(Barclays)交易员试图在汇率为97时成交这个订单,这样他就能在汇率96.5时将全部7700英镑都卖出给其他客户。如果在市场上买入英镑的平均汇率低于客户止损位,那么巴克莱银行就能盈利。以下是FCA公布的相关例子:

上午10:38:“你……止损了吗?”。

“80”。

“正蓄势待发中……如此专注……就像蜡像般纹丝不动…甚至来不及眨眼”。

上午10:46,汇率爬升至86,X公司交易员说“……上涨了”。

巴克莱交易员回复“留心……很快”。

(X公司交易员表示他们不认为巴克莱能引发止损)

差不多在10:46到10:49之间,巴克莱在汇率78到95之间买入6600万英镑。

然后巴克莱又在97之前买入500万英镑,这已经高于当时市场最佳价格即95。其中巴克莱在95买入200万英镑,96买入300万英镑,以免汇率再下跌。

10:49,X公司交易员表示“希望是一触即发订单”。

Y公司“我正想这么说呢”。

巴克莱“呃……在这里做多一点”。

10:51,X公司告诉巴克莱“我们找到一个卖家…正比你要的高”。

巴克莱回应“好……”。

10:58,汇率上升至94。

巴克莱在97买入1000万英镑,同样,这比市场当时最佳价格(95)高。

这个订单导致巴克莱在95又买入1000万英镑,这之后汇率跌至85。

巴克莱“f0000kkk”。

11:09,汇率跌到78,这时巴克莱通过卖出英镑减少多头头寸,并表示“不行了”。

“就是不能到97…已经非常努力了”。

巴克莱表示,“96附近阻力很强”。

11:37,市场在94-96汇率间出现交易。

X公司说“是不是该换一种操作方案”。

巴克莱在96和97买入100万英镑。

97买入,使得巴克莱能执行止损订单。

巴克莱之后与其他公司确定此事(表示“已完成”)

巴克莱的外汇交易员们在不引起怀疑的情况下,一直计算能从客户那里刮下多少油水。

就像2009年12月30日,一个外汇业务员在与其他银行的交易员交谈时说的那样“狠狠抬价才是关键……我很早就学会这一点……你还没有客户……你不能赚钱……所以别傻了”。

结语

银行因操纵外汇被罚的消息每隔一段时间就会出现,针对这种行为的调查还会继续。而相关罚款是相当重的,毕竟几个点的汇率变化就能消耗大量投资者数百万美金。操纵外汇干扰的不仅是市场秩序,也违反了商业道德,因此也会不断遭到监管机构的打压。

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