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邻国日本外汇交易现状调查

很多初涉外汇交易的投资者可能都不知道日本才是全球最大的零售外汇市场,凭着不足1.3亿的人口,该国创造了全球35%到40%的零售外汇交易量,被国人较为熟知的几家日本在线经纪商,如DMM Securities、GMO Click、Invast Securities等,其中任何一家的月均交易量往往都超过1万亿美元。那么日本外汇交易现状究竟如何呢,下面就让我们一起来详细了解。

 

为何日本能成为全球最大零售外汇市场

这个原因其实很简单,那就是日本国内经济的长期滞胀,该国的股票和利率回报率低的惊人。据贝莱德研报《RISK AND RESILIE》的数据显示,如果日本股票投资者被套牢,那么其解套的时间需要40年!这基本就是一个普通投资者的投资年限了。由此可见,日本的“渡边太太”们不得不将目光转到更为国际的投资项目上,外汇投资自然成了她们的不二之选。(注:渡边太太特指那些在日本国内有钱、有闲且对投资很有兴趣的中年家庭主妇们,其性质与国内买黄金的中国大妈类似,但在投资手段和策略上貌似更高一筹)。

 

日本外汇保证金市场的发展历程

日本外汇交易起初也并不开放,直到1998年4月,日本修改了《外汇和对外贸易法》,方使得外汇交易更加自由化,并在一定条件下放开了场外金融衍生品的交易,以适应金融衍生品交易日益多样化的需要,由此,面向个人投资者的外汇保证金业务在日本开始得以逐渐发展。之后,随着日本投资者投资意识的提高和网络技术的发展,证券公司、期货公司和未受监管的专门的外汇公司等都纷纷向个人开放外汇保证金交易,当时开展外汇保证金业务的期货公司、证券公司等各类机构多达200多家,个人投资外汇保证金交易的数量大增,日本的场外外汇保证金市场得到快速发展。

在日本外汇保证金市场发展初期,由于法律法规的不健全和政府监管的疏漏,部分机构通过劝诱等不正当方式诱导投资者投资外汇保证金业务,扰乱了市场秩序,因外汇保证金交易而滋生的各类问题和纠纷也日益增多,特别是 2002年以后,针对外汇保证金交易的各类投诉事件剧增。

2003-2004年,一些外资企业也开始进入日本的外汇保证金市场,并出现个别公司老板卷走顾客全部资金逃离海外的现象,给投资者造成巨大损失。日本“国民生活中心”发布的信息显示,2000-2004年,其受理的有关外汇保证金业务的案例所涉及的主要纠纷有: (1) 向无投资经验的客户推销外汇保证金业务; (2) 通过电话或者上门屡次执意推销外汇保证金业务; (3) 没有向客户充分说明外汇保证金交易的交易内容和交易风险; (4) 给客户提供武断的判断( 如强调绝对不会亏损等) ; (5) 不受理客户的清算要求或者延误客户的返金请求; (6) 因公司经营不善、破产倒闭等产生的纠纷。

在此背景下,日本自2005年起开始对外汇保证金市场进行严格监管,日本金融厅果断采取措施规范外汇保证金市场。2005年4月25日,日本东京金融交易所宣布将推出外汇保证金交易,5月27日,日本金融厅表示同意东京金融交易所推出外汇保证金业务。2005年7月1日,日本新《金融期货交易法》实施,东京金融交易所开始率先规范投资环境,确保投资市场的公平与公正,推动外汇保证金业务向公开化、透明化方向发展,以减少各类纠纷案件的发生。之后的几年时间里,日本的外汇保证金业务迅速发展。2007年 9 月,日本的外汇保证金存款为5126亿日元,头寸总额32614亿日元,2014年 9 月,这两项指标分别增长至11976亿日元和68250亿日元,都增长了一倍多,个人投资者的外汇保证金交易总额达7567786亿日元。就外汇保证金账户数量来说,2007年 9 月至2014年 9 月,日本的外汇保证金账户总数增长了 465.79%,活跃账户数量增长124.8%。这些年,日本的外汇保证金存款余额、头寸总额、交易总额、账户总数及活跃账户数目等都有大幅增长。

为进一步规范外汇保证金市场,2009年4月24日,根据日本证券交易监管委员会的建议,日本提出外汇保证金的经纪商应构建风险管理制度,制定止损规则,并要求外汇保证金经纪商须根据汇率波动情况预存相应的保证金资金,以确保外汇经纪商的财务安全。2008年金融危机后,日本再次加强对投资机构的风险监管、抑制过度投资,2010年2月,日本开始对客户保证金资金进行专门统一管理,与此同时,日本金融厅自2010年起分两次对外汇保证金杠杆率的上限进行了限定,最终将杠杆上限设定为25倍,以更好地保护投资者的利益。监管力度的加大使得部分投资者转投其他金融产品,或者转向海外金融市场进行投资,这在一定程度上阻碍了日本外汇保证金市场的发展。

从场外外汇保证金市场情况来看,随着2005年后日本金融厅加强对外汇公司的监管,至2013年12月,日本的外汇公司已从最初的400多家缩减至99家。但同时,由于监管力度的加大,日本的外汇交易制度和交易设施日臻完善。

严苛的监管为投资者保驾护航

由上述历程可见,日本外汇市场由混乱走向规范化也历经了约20年的时间,该国在外汇市场开放初期出现的问题与我们国内投资者目前遇到的问题也极为相似,为了保护投资者的利益,日本金融监管厅采取了一系列严格的监管制度确保投资者的利益。

 

自2011年之后,日本监管又进一步收缩,规定最高杠杆不超过25倍。这样的规定对于许多外国经纪商来说无疑是一项打击,导致许多提供高杠杆的外国经纪商很难占据日本市场。日本外汇保证金市场,在政策上的禁止劝诱、信托保全制度、保证金比例制度、自我资本规制比率、广告规定等措施;业务上的网络推广,加强自身平台优势,网络IB,降低交易点差等措施,均值得国内同行业高度重视。

 

严苛的监管不仅体现在保证金交易杠杆上,还体现在居民投资者方面上。日本的金融法规规定,非日本居民不可以在日本金融机构开设外汇保证金交易账户。对于客户资金,不管是本国经纪商还是外国经纪商,一律要求采用资金第三方托管。

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